信號配置策略(Signal Allocation Strategy)

歷年紀錄 2022/5/13最低位直至2025/6/30，回報380.65% 年化68.58% 亂局中的堅守與突破 2025年上半年，剛好踫上特朗普就職美國總統，美股前半年的走勢突然變得驚濤拍岸，而且還充滿戲劇性。1月初，來自中國的AI新創公司 推出號稱"自主研發"的 DeepSeek-R1  開源大型語言模型，它號稱效能媲美 GPT-4o，但訓練成本卻僅約 600 萬美元。 這一舉動把全球科技圈殺個措手不及，導致市場對科技公司重金提高成本AI模型的估值重估， NVIDIA、台積電、Meta等科技巨頭股價應聲大跌 ，當時納指單日跌幅超過 4%。這場「AI平民化革命」媒體形容就像AI版的珍珠港事件，這不僅打擊了晶片與雲端基礎設施板塊，也引發了對科技泡沫的擔憂。 4月關稅解放日 4月2日：川普宣布「解放日」行政命令，對所有進口商品徵收10%基準關稅，對貿易逆差國（如中國34%、台灣32%、越南46%）徵收更高「對等關稅」，關稅圖表一出，美股應聲大趺，一直下跌到4月5日，我們策略觸發止損機制，在41.35位置賣出一半持股 然後在4月9日：美國宣布對75國暫緩高額關稅90天，稅率降至10%，台灣列入觀察期，如此戲劇性轉變，令美股馬上掉頭向上，暴力抽升，但我們依然按策略選擇靜觀其變。半倉等待4月完結。 在4月下旬 ，美國對中國商品加徵額外 34% 關稅，中國亦對美國商品實施報復性關稅， 中美關稅大戰全面爆發 。 中國回擊美國商品加徵84%關稅，並限制稀土出口 此舉對全球供應鏈造成嚴重衝擊，尤其是電子、汽車與農產品板塊。市場再度急跌，S&P 500與納指雙雙跌入修正區間。儘管如此，我們已提前調整倉位，並保留部分現金部位，得以在低位伺機佈局。 隨後美國對價值800美元以下中國包裹徵收120%關稅或每件100美元，導致電商（如SHEIN、Temu）商品價格上漲40-100% ，股市再度陷入深度調整。 好不容易，中方在華盛頓達成初步協議 ，達成90天暫緩協議，美國對中國關稅降至30%，中國對美國降至10%。然後 中美公佈之後一星期決定在日內瓦舉行會談， 經過一輪中美談判後，市場情緒略為穩定，並在5月起美股逐步回升。當5月中 NASDAQ 100（NDX）突破10日均線 ，我們策略果斷介入，並於5月月結時再次進行倉位調整。 進入6月，局勢未見平靜，先...

  以伊12日戰爭完美收棺 上星期二（2025年6月24號），美股市場好像泵了氮氣一樣，牛氣沖天，市場熱到像開除夕倒數Party。但不是因為聯準會大佬鮑威爾在國會的例牌Show，亦不是因為歐洲那邊關稅又起風波，而是因為以色列同伊朗嘅12日戰爭，在伊朗「意思意思」反擊一波之後，美國滿意其下台階，終於宣佈雙方收檔。當停火協議一公佈，國際油價即時大趺，投資大戶好像打開籠子的馬騮，在市場瘋狂掃貨，股市開香檳同時大放炮仗，將上星期的市場驚慌一掃而空。 今次美股回升，無甚麼爆炸性財報增長，亦無漂亮經濟數據，純粹只是世界安靜下來。以伊停火協議的墨汁未乾，市場好像已經搶先嗅到好消息，投資大戶High到爽翻天。這種「好消息再多也不夠」的市場氣氛，簡直比年宵搶福袋還要癲。 油價插水，空軍抬頭 油價今次跌勢實在比過山車還刺激，WTI原油一下大瀉6.5%，即時回到戰前價格。上星期還有財經KOL和媒體大叫伊朗將要做出「震驚全球幾世紀」的事，加上之後伊朗國會批准封鎖海峽，油價很快一定直上百元。怎知而家卻變了全城笑話，一班預測大師突然被打臉，唯有灰溜溜地收聲。 市場就是如此現實，戰爭溢價一晚之間變冷空氣。伊朗封鎖海峽？！這動作不單止害了自己，連老大哥中國的運油路都打亂，所以在中俄迫力下，最後只能亂吹一番體面落台。在投資市場，每個投資人只想將「和平」兩個字當作聖旨，只要沒有令局勢進一步升級，市場就已經很容易掉頭回升，何況，全球依賴石油已經不像40年前強大需求， 各國政府推動綠能多年，經濟上對原油依賴已經減少，因此1970年代能源危機導致全球衰退的場景，未必一定會重演。不過影響還是有的。 當然，總有些反川普的傳媒死心不息，認為美國軍事行動對伊朗無大傷害，核工廠好像完全無事。但對投資者來說，這些流言就好像三姑六婆講是非，市場聽了等於無聽，快速消化。 鮑威爾的太極拳 在華盛頓，鮑威爾繼續他拿手的"太極"表演。6月24號國會聽證會，他不肯直接保證降息，但又不排除任何可能性，就像打太極拳一樣，虛實之間變化。面對川普隔空威迫下，依然氣定神閒，微微一笑 借力打力，以柔制剛。 但其實聯準會嘅立場其實十分"老套"：一切關鍵只看數據，這招看來倒跟我們投資策略一樣，只會每月最後的交易日完結才結算調倉，其餘時間一律免談( PS.除非觸發規則 )。 關稅陰雲未散 回到貿易戰的話題依然...

  轉眼五月又過去，美國股市一如以往跌跌撞撞地熬過了這幾個星期，政治的膠著狀態繼續影響股市，幸好傳來通脹率正緩慢逼近2%的消息，感覺就像遲了送來的PIZZA，幸好還是暖的，讓人既期待又無奈。然而，市場總有種預感：某處的某人很快就要祭出新關稅了。 5月30日市場表現一覽 (%變動) 道瓊斯指數：+0.1 納斯達克指數：-0.3 納斯達克100指數：-0.1 標普500指數：±0.0 標普400指數：-0.4 儘管週五左派發起的法律戰令市場略有回落，整個五月仍以高調謝幕。標普500指數和納斯達克指數分別上漲6.2%和9.6%，創下自2023年11月以來的最佳月度表現。這波漲勢得益於人工智慧熱潮、經濟復甦的些許曙光，以及Trump對美國關稅政策的「溫和」姿態——(至少沒像預期那樣兇猛)。網上流傳「川普總是會手軟」的TACO交易策略，確實幫了大忙。 不過，好景總是不常。 貿易爭端再度成為焦點。就在昨晚，特朗普在「真相社交」上炮轟中國在取消關稅問題上拖延。財政部長斯科特·貝森特也頗有微言，稱談判「有些停滯」，但他仍拋出特朗普 會與習近平通話的可能。 但中國方面則對川普的存在不置可否，未有回應 美國貿易代表傑米森·格里爾表示，北京雖按承諾取消了部分關稅，卻在非關稅措施上磨蹭，比如限制稀土出口、將美國企業列入黑名單。當你的綠色經濟還得靠中國的磁鐵來維持磁性時，這問題可不小。早知如此，何不早點備好Plan B呢？ 當你以為貿易戰的攻防已到極限時，第899條法案登場了！我在網上看到有節目引述白宮官員說，這項被稱為「資本戰爭條款」的「美麗大法案」，將對來自「歧視性」國家的投資者加徵稅負。想想法國對美國科技巨頭徵收3%的數位服務稅，或德國據傳計劃開徵10%的類似稅種。 這招看似愛國，卻可能讓全球投資者對美國國債望而卻步——偏偏美國現在最需要這些債券買家來填補赤字。正如德意志銀行警告的：「將資本市場武器化成法律」聽起來很豪邁，但嚇跑投資者的風險可不小。 話雖如此，但數據說話，震南認為至少聯準會這回小贏了一局。 美國4月核心PCE環比僅漲0.1%，年增率降至2.5%，創2021年來最低。這是連續第二份偏冷的數據，雖然關稅影響尚未完全顯現，但至少證明了通脹放緩不是天方夜譚。這還不足以讓聯準會改變觀望姿態，但我們可以先把急救箱放回抽屜。 好市多（Costco, ...