2024年回顧與2025年展望

 

2024年回顧

時光飛逝，2024年就這樣悄然過去。去年，我們還在使用終極版5.0定投模型，然而到今年中我們更進一步，迎來了6.0版本的推出，並在年底前升級至6.2版本。其實每一次改版，都是總結了之前經驗，而帶來了顯著的改進，這些改進在之前的文章中已有詳細說明，所以這裡就不再贅述。

2024年美國股市延續了去年的上升勢頭，為我們呈現了一場股市狂歡的盛宴。美股金融市場在這一年的波動中展現了驚人的韌性和潛力。儘管下半年多次經歷回調和橫盤整理，整體趨勢仍然穩步上揚。

我們的信號配置模型在這一年裡表現非凡，全年實現了令人驚嘆的43.45%增長，遠遠超過了同期納斯達克100指數的27.01%增長（如圖所示）。 

這一成績不僅證明了我們模型的有效性，也反映了全球美股投資者對科技股和創新公司的強烈需求。這種表現，與其說是我們策略的勝利，不如說是我們策略能在市場不確定性中如履薄冰、以不變應萬變的結果。正如定投模型開宗明義所說：規則勝於預測。

這樣的表現和成果，無疑是對無漪設計的交易框架的致敬。如果當時沒有他分享的定投視頻，我的投資之路或許還會在迷茫中徘徊。這其中有著一種奇妙的因果關係，感覺就像蝴蝶效應般微妙。一個看似微不足道的YouTube留言回覆，竟然成為我豐盛投資旅程的起點。

隨著研究和多次回測(老實說，我做的回測超過300次，包括不同時期，不同參數，不同倉位比例，定投，ONE SHOT等等...)，當我越掘越深入的時候，我逐漸明白，財務自由已經不再是遙不可及的夢想。我預見自己未來每一年寫這封回顧信，成績將會越來越向上，成就感與自信心也會隨之提升。當然我亦不敢自滿，但我還是對此充滿希望，當我成功走過A Random Walk Down Wall Street 的作者Burton Malkiel所說幻滅時期的回測，信號配置策略在惡劣無比的十年時間(2000/4-2009/3)也可以做出正回報率 (當年平均投資回報率為-6.5%)，我便知道自己的策略方向是正確的，剩下的只是時間問題了。

不過，請記住，萬事俱備，只欠東風。我們還未經歷過完整的牛熊交替週期，且我們的投資策略尚未完成五年的累積期，一切還在起步之初，我們的資本仍在逐步累積中。未來美股的牛熊走勢也將影響累積速度。但儘管如此，我們亦應對未來保持謹慎樂觀的態度。

雖然目前模型的成果令人振奮，但這只是得益於2023年牛市反彈之初。大家必須明白，投資市場總是充滿不確定性，未來可能會面臨更多挑戰和機遇。不過，無論如何，我們應該感謝無漪兄的分享和指導。這兩年對我來說，是一段美好的學習和成長過程。

全球股市的波動

今年，全球經濟經歷了前所未有的挑戰。歐洲因能源危機和俄烏戰爭的持續影響，經濟陷入嚴峻困境，而中國的復甦步伐緩慢，導致A股市場出現大幅波動。然而，在這片混亂的經濟環境中，美股卻如一匹黑馬，勢如破竹，屢創新高。

儘管去年中經歷了日元拆倉和美國經濟數據不佳等事件引發的市場恐慌，美股在回調整固後表現強勢，讓華爾街的預測專家們大跌眼鏡。這一現象似乎印證了Jason Kelly的“50%法則”：所有預測和分析只有一半的機率是準確的，就像猴子隨機選股那樣。

即使是如Ed Yardeni等華爾街知名的美股分析師，也往往對市場的估算存在偏差。這表明，市場的不可預測性和複雜性，即使對於專業人士來說，也是巨大的挑戰。美股在這種環境下的強勢表現，不僅展示了其市場的韌性，也突顯了全球資金對美國資產的持續信心。

2024年美股回顧：主要大事

1. 日本結束負利率政策 (3月)：日本央行宣布將基準利率調整至0%至0.1%，結束了長達17年的負利率政策。
   
   

2. 美聯儲降息 (9月/12月)：美聯儲宣布自疫情以來的第二次降息，鮑SIR在12月說明明年可能不減息引起12月一陣股市波動。
   
   

3. 8月股市回調：由於日本利率上調及對美國經濟增長的擔憂，美股在8月出現劇烈下跌，主要指數大幅下滑。
   
   

4. 科技股波動：科技公司股價受壓，特斯拉、META、GOOGLE、微軟和Amazon等大公司宣布裁員以降低成本。下半年特斯拉受惠於Trump Trade一度瘋狂拉升，而輝達被中國制裁等等消息在12月回調整固。
   
   

5. 特朗普當選總統 (11月)：這一選舉結果加上提早分出勝負，掃除了市場的部分不確定性，並提振了某些行業的樂觀情緒，例如天然氣、石油、特斯拉和比特幣。
   
   

今年，我們的信號配置模型面臨了幾個較大的波動期。首先，去年3-4月，納斯達克指數因輝達和Netflix等公司的財務表現不佳，以及特斯拉宣布裁員10%，導致納指大幅下跌了2-3%。同時，TQQQ在4月月結時也下跌了14.33%。

在2024年8月，市場經歷了日元拆倉事件，導致TQQQ股價在月中由85.2美元大幅下跌至48.8美元。

當時，日本政府突然加息，導致日美利差開始收窄，這促使大量機構投資者提前鎖定利潤。在這種“人踩人”的情況下，日圓進一步升值。同時，特朗普中槍事件增加了美國的政治不確定性，這些因素共同觸發了這次較深的市場回調。

 

 根據信號配置模型的走勢，當時TQQQ在8月初時已經跌至10日移動平均線（10MA）以下，並顯示出買入信號。然而到8月底時，市場觸底反彈，最終NDX月K收穩在10MA之上，買入信號亦隨之轉變為賣出信號（如圖所示）。

我們遵循模型規則，在市場波動中選擇不採取行動，這種謹慎的策略對於風險管理其實非常有益。即使股價短暫下跌，我們也沒有恐慌性地拋售持股，而是保持了充足的現金準備。這筆現金在市場下跌時就像情緒穩定器，使我們能夠冷靜地等待更好的買入機會。

當然這種策略意味著我們可能無法在股價最高點賣出，亦無法在最低點買入，而且現金累積可能讓人感覺上錯過了賺錢的機會。但請相信我，經過多次回測經驗，我深知長期執行這樣的策略，即便錯過了一些小波動，也能帶來可觀的回報。

這種方法強調的是耐心和長線思考，而不是追逐短期的市場波動。保持策略的一致性和紀律性，必然會在長期投資中提供穩定和可預測的回報。時刻對市場保持敬畏，不要all-in，你最後都會是贏家。市場不缺機會，缺的只是子彈。

老實說，今年美股的表現真是令人難以置信：

• NDX100指數 上漲了大約 27.01%。年初時investing.com看到Ed Yardeni 文章，他預計的漲幅是 17%，這已經算是非常樂觀的了，結果市場實際表現遠遠超出了所有人的預期，最終創下了 22096點 的新高。

現在看來，全年推動這一增長的原因有幾個：

• 美國經濟的韌性：儘管很多分析師對經濟衰退心存疑慮，但實際經濟數據顯示美國經濟表現強勁。GDP增長、就業率和零售銷售數據都超出預期，同時通脹率也在逐步回落，顯示出經濟的穩定性和復原力。
  
  

• 利率的下降：聯邦儲備局進行了幾次減息，這給市場注入了新的活力，支持了股市的上漲。利率下降不僅刺激了消費和投資，還降低企業成本和提升的利潤空間，提供了更有利的融資環境。
  
  

• 大選結果的確定性：特朗普提早大勝選舉，共和黨也拿下了兩院的多數席次，這讓市場對未來政策的不確定性減少了不少。市場之前還擔心選舉結果拖長，但現在提早勝選讓投資者信心大增，大家都加大了對美股的投資力度。
  
  

• 人工智能的持續熱潮：AI領域的發展使科技股走強，尤其是英偉達等公司，推動了相關行業的高速增長。Tesla也發展最新版自動駕駛而且減少了更多人為干擾，meta也靠新的AI提升了獲利等等..
   

我們的定投模型今年也根據策略規則執行了 3次TP1 指令，在市場高點時適時套現，遵循了“落袋為安，知止而退”的原則。

有些人可能會認為，在出售TQQQ後，看到股價依然向上漲，會感到賣飛了而心痛。但事實上，TQQQ仍然按照你最初設定的投資目標市值運行。即便股價上下波動，你的股票每月仍以2.6%加上供款額的速度在增長，所持有的股票內在價值不斷提升。(如下圖)

我們的策略與定期定額（DCA）的不同之處在於，我們通過追趕目標市值來達成目標，年均36%的增長率即足以實現最終目標價值（FV）。這種方法不僅有助於在市場高點時減少風險，也確保了長期投資的持續性和穩定增長。

此外，當月結日時月K向上10MA突破時執行BUY指令加大買入力度，這樣減少了對目標年利率的依賴。只要設定的目標市值增長率不過度，一般都能獲得比目標價值更高的回報。而且適時止盈可以在長期增長中帶來比不止盈更多的回報。

這種策略強調的是穩健和理性的投資方式，不受短期波動影響，而是以長期收益為目標。長期來看，保持策略的一致性和紀律性，是成功的關鍵。

當你選擇執行止盈（Take Profit, TP）時，不僅降低了風險，也能確保在市場波動期間保持更穩定的投資組合，保護資本的安全性。這樣一來，在市場的不確定性中，你能更冷靜地面對挑戰，做出理智的決策，而不是因為情緒起伏而輕易改變策略。

我明白，看到TQQQ在賣出後繼續上漲可能會有些失望，但保持這樣的策略，在長期來看是能幫助你獲得穩定回報的。長線思維和耐心是我們成功的關鍵，能避免在短期市場波動中做出錯誤的決策。記住，投資不僅僅是數字的遊戲，是考驗你的心態和紀律性。每一次的止盈和保持現金準備，都是為了在未來更好地把握機會。

展望2025年

利率穩定或下降

聯儲局可能會繼續保持或降低利率，呢樣會為股市提供更多上升空間。特別係特朗普大力支持石油同天然氣產業，通脹壓力有望減少。

地緣政治風險減弱

預期中的俄烏和談同埋中東地區嘅穩定，將會為全球經濟帶來更多正面影響。哈馬斯嘅威脅肯定已經減少甚至消滅，而中共可能會成為美國經濟打擊嘅首要目標。

科技行業嘅復興

隨著AI技術、自動駕駛更新同埋新能源技術嘅推進，科技股將繼續引領市場。GOOGLE即將進入量子計算嘅新紀元，博通研發META新AI等等技術，科技嘅發展將會無止境。未來全球類似大健康產業同AGI（通用人工智能）嘅進步，將會加速AI嘅發展。

中美貿易戰嘅影響

儘管關稅戰可能再次升級，但中國嘅資金可能會轉向新興市場，尋求穩定增長。中國亦可能進一步放任人民幣貶值，以抵消美國關稅嘅影響。但總體來說，中國可能會面臨更大嘅經濟打擊，而美國則因特朗普嘅其他經濟政策令通脹變得溫和。香港在人民幣進一步貶值情況下可能會進一步蕭條。

2024年，我們的信號配置模型好像指南針一樣，在市場波動中為我們找到一絲穩定。策略不單止告訴我們何時買、何時賣，更指導我們應該買幾多、賣幾多。

其實，投資中的恐慌完全來自於無知與無明。定期定額（DCA）策略有時好似無腦嘅投資方式，盲目定投，雖然簡單但忽視潛在嘅風險。

因為人類是複雜的生物，天性敏感而善變，甚至連腸道細菌都能影響我們的情緒同決策。因此，投資者嘅心理狀態會隨著倉位比重增加而變得更加敏感，更容易買高賣低。因此，你最終需要一個能夠指引你去管理倉位的策略，幫助你保持理性同靈活，以應對市場嘅每一次波動。

展望2025年，科技AI將繼續照亮美股前路，但需要警惕中美之間嘅政治關係，貿易戰可能會引發金融震盪。

2025年，或許不僅係科技嘅盛宴，更是一場地緣政治同經濟政策嘅交鋒。投資者而家能做的最好事情，就是讓你的資金隨著一流企業嘅軌跡成長，將信號策略融入你嘅血液深入你的骨髓，為可能由地緣政治變動帶來嘅市場風暴做好心理準備。

希望下一年的回顧，我們會取得更好回報