信號配置策略表格 6.2版

 

信號配置策略 6.2版表格

前言

6.2模型的改進

在2023年，在無漪兄研究開發了多個運行良好且經過大量回測的定投模型，包括3.0、4.0、4.1和5.0版本。這些模型最雛形框架基於無漪兄混合價值平均及趨勢策略所設計而開發出來的模型。

但在研究和討論過程中，我們了解到，任何槓桿ETF的主要問題在於如何應對由槓桿衰減（DECAY）產生的下行風險。特別是在調整期間反覆上下波動但同時漫長趨勢向下的情況下，這種放大效應將會帶來驚人的損耗，且隨著時間的延長，損耗也會越大。

雖然我們的模型能夠隨著趨勢調整，享受牛市上升時的槓桿效應的好處，但對情緒化的投資者來說，同樣可能是真正的挑戰。雖然，我們也知道，試圖預測市場（Time the Market）長期來說往往行不通。因此，我們越來越傾向於以時間為單位，純機械式操作，根據價格變動作出反應的信號模型。

然而，即使以上模型每月只需要調整一次組合，也未必能完全消除投資者的恐懼。因為在每月結算日之外，市場可能仍會持續下跌，加上市場恐慌和媒體報導可能會影響投資者的情緒。

例如，5.0模型雖然在月K跌穿10月平均線時分批賣出，但仍需等到每月結算日才執行，這段時間內投資者難免心急。因此，這些模型當中參數未必能夠真正減低投資壓力。面對熊市時，能夠在下趺前套現出現金，才是真正穩定情緒的利器。

有鑑於此，我們進一步改進了5.0結構，加入了平均線乖離率止盈（TP2）、建立止盈線作為倉位止盈（TP1/TP3），設立兩段式止損策略（SELL 1/2，SELL 2/2），引入保留現金和現金限制概念，加強了槓桿ETF的倉位管理，以控制回撤幅度。經過多次參數調整和回測，我們在2024年推出了6.0版本信號配置定投模型。

去年我們希望這個改進版模型能夠更好地幫助大家應對投資時的情緒波動和持股壓力，同時保留槓桿ETF的優勢。

雖然6.0模型加入了不少規則來加強倉位管理，減少了股市波動帶來的心理壓力，它利用兩種止盈手段在趨勢上漲時逐步止盈，並在下跌時持續買入（不同於5.0模型的分三批賣出），並加入了兩段式止損以限制下行時槓桿衰減（DECAY）帶來的風險，但仍存在一些問題，例如進場點問題：

1. 進場點問題：

   • 假如我在股市低迷時才開始投資，或在月K剛向上突破時開始進場，此時低迷期可能是大好機會，我還需要按年齡比例去開始投資嗎？

   • 假設我不想在低位保留太多現金，想在指數低位附近ALL IN以獲得最大回報，應如何降低股票100%曝險進入後的投資風險？

2. 現金和曝險比：

   • 如果持有60%槓桿ETF 和100%槓桿ETF，兩者曝險不同，為何卻設定相同的止盈百分比？

3. 止盈機制的問題：

   • 假設月結時股價月K向上突破時，按策略使用BUY指令，但之後翌月結算時又因股價谷底急升而發出賣出信號，會導致一買入下個月就太快賣出。

   • 6.0模型的止盈線規則是遞延制，模型開始由50%的基礎點計算，如果當月結算時未觸發止盈，下個月則慢慢降低10%比例。假設一開始ALL IN，6.0止盈線設立為50%即（目標市值X1.5），累積初期很可能難以達標，萬一股市在建倉不久就掉頭向下，可能未享受增值已先承受下跌壓力，這會降低操作模型的決心。

為了解決這些問題，我們對6.0結構進行了改進，推出了6.2版本。主要改進如下：

1. 取消遞延制：

   • 取消遞延制，使表格內的止盈線欄位不再固定在50%基礎點，而是根據現金比例決定止盈比例。換句話說，股票佔比越高，就越容易達到止盈。

2. 整合現金和止盈線：

   • 在6.2模型中，止盈線和現金綑綁在一起，不再使用遞延制度。這樣，模型不再需要由50%作基礎點計算，而是依照現金比例決定止盈比例。

3. 調整TP1止盈比例：

   • 為了讓套現資金曲線更平滑，我們將6.0表格內的TP1指令由20%下調至15%。這樣在止盈次數增加但止盈量稍為減少的情況下，產生了“少吃多餐”的概念，使退出資金曲線更平滑。

這樣做的好處是在持續上升趨勢中，可以不斷輕微減碼，但又不會賣出太多，達到心理上減少錯過了月內買入或賣出機會的效果。

在6.0模型中，我們開始投入1萬美元（100%股票，0%現金），每月投入1000美元，6.0止盈線由50%開始計算。而在6.2模型中，我們取消遞延制，根據現金比例決定止盈比例，使操作更加靈活。

先看6.0模型

6.0止盈線是用向下遞減方式

可以看出6.0並未觸及止盈已經在第3期便掉頭回落，如果一開始全倉買入，可能會因為6.0止盈線遞延問題來不及退出現金，(當然在投資初期還是建議留點現金)，但從後期回測中表明，有些日子可能未觸發到止盈便開始掉頭向下，主因是遞延制過度主觀參數做成。

我們再看看6.2版本改變止盈線由現金比例決定後….

因為開始投資時只投入股票部份，所以現金部位是零，按照新的止盈線計算方法：

$$$$當期目標市值×(1−當期現金限制)

其中，當期現金限制 = ($1-\text{上期現金比例)}$

這樣得出的當期止盈線會由40%變為0%，所以下期就很容易觸發機制套現出來。此方法在後期，如果趨勢升得越高，股票倉位就會越重，相對地現金比例會減少，就像搖搖板一樣。股票/現金比例隨趨勢上升，股票高而現金變低，就會觸發更多止盈。

同時，止盈出來的現金比例越高，止盈線就推得越高，就很難不停地觸發止盈。加上現金限制，當現金比例到達限制時，就不再觸發止盈，保留在槓桿ETF內繼續增長。

但觀察所有定投模型，無法在每個時間框架都掌握到完美的買入和賣出時機，我們應該專注在每月結算時調整倉位管理，實現最佳平衡的節奏。

如果覺得複雜，只需記住這個模型：投入比例越大，就越容易套現。

6.2版本的詳細說明

現金位置重新分配

由於現金比例在6.2模型中成為重要的計算止盈方式，而模型的現金部分可能會產生額外收入，這些額外收入可能會影響止盈線的計算。特別在後期，如果現金部位過大進行套利，會影響現金比例。為此，6.2模型做出了以下改變：

1. 將額外現金分拆為獨立現金： 由於模型現金部位會產生額外收入，如果不將現金額外收入拆開，現金比例會因額外收入推高，提高了止盈線，降低了觸發止盈的機率。因此，我們將所有額外收入分隔開來，將現金比例減去額外收入，以及BUY指令調整份額，同樣減去額外收入，使其成為獨立現金。
   
   

   
   
   

2. 套現優先使用獨立現金： 可以將額外收入想像成“錢包”，將可用現金視為“銀行”。當額外收入變為0或負數時，才會從現金部位扣除。如果想將額外收入轉為現金，可以在AQ行用減號“-”手動輸入金額，例如：-$5000。
   
   
   
   

3. 月增長率提高： 基於新的方法引起止盈次數大幅提升，我們將月增長率由2.21%（目標年回報30%）提高至2.6%（目標年回報36%）。原因在於無漪的YOUTUBE中提到納斯達克長期回報連股息約12%，所以直接提升至36%。多次回測證明，6.2新止盈計算方法有助於在不大幅減少止盈次數下提升回報（詳情請見6.2模型回測篇）。
   
   
   

4. 新加入兩次不出場原則： 在6.2模型中，新加入了兩次不出場規則。主要原因是當月K在低位突破10月MA後，BUY指令會加大買入，使股數增加，止盈線因現金部位減少而變得容易止盈。從歷史上看，股市從大崩盤中恢復初期，若過早套現資金，會影響後期回報率。

   • 在BUY指令後，如果下期結算時股價上升，止盈線顯示STOP 1/2，STOP 2/2，暫停兩次出場。如果BUY後當月下跌，則顯示N/A。如突破後下一個結算日下跌，則顯示N/A。第一次STOP之後第二個結算日下跌，則顯示WAIT（註：STOP 1/2與2/2之間結算下跌）。

   • 總之，在反彈期間暫停兩次賣出機會（如果結算日下跌則更長），這樣可以提高回報，同時避免趨勢向上突破大量買進後在下月就賣出的錯覺。
     
     

     
     
     

我們正在努力爭取在未來的市場混亂中取得高成功率。雖然6.2模型在將來30年的市場表現可能不如模擬歷史回測那樣出眾，但我們相信，精心構建的策略對市場走勢的反應將提供比預測更好的表現。

正如您在上面的結果中看到的，6.2的新改變顯著改善了期末餘額。雖然無法保證短期內馬上有利可圖，但我相信從中長期角度上，這些改變將幫助我們在市場波動中獲得更好的回報。