為何你總是想改變策略?
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頻繁調整投資策略的兩種可能
在投資路上，有沒有發現到，時常有投資人每年每月，又或者因某次股市波動，常常去刻意地改變投資自己原有的投資策略？
總的來說，發生這種狀況通常是有兩種可能：
第一種，他是新手，對投資還在學習過程中，並未深切了解到自身的風險承受力，一切都在摸索階段，尚未找到一個真正適合自己的固定策略，進場原因很可能只是因為身邊周遭的朋友賺錢，抱著進入股市分一杯羹的心態而已。
而另一種人，是已經在市場若干年以上比較資深的投資者，卻只因為某次股市波動，或因為股市發生某種事件而常常改變策略，由長期持有的心態慢慢因為虧損而變得燥進，或者因為某人買了這支股票爆賺，自己卻嫌棄持有的指數ETF賺很慢而想變換跑道，歸根究底，一切根源很可能是來自貪婪與恐懼
這篇文章或許看來有些粗糙，但我個人覺得非常重要。
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| Ray Dalio |
目光不夠長遠
不知道你發現沒有？在股市上，其實我們目光都很短淺，例如我們回顧過去一年的市場趨勢，如果你賺到錢了，會產生錯覺覺得自己的策略完美；但虧錢了就覺得自己的策略似乎存在缺陷，需要重新調整。表面上看這是一種順應現實、不斷完善的方法，但實際上未必如此。
首先如果你的策略從來沒經過長期回測，純粹只看今年或上年的市況，從長期持股不動改變為適度的高拋低吸，就覺得能在這兩年應該能賺更多的錢。相信會令你產生衝動想下一年就馬上切換這種策略吧?
不過，請別著急，我們需要把視線放長一點。
如果把過去一兩年波動當成一個小周期來看，你可能會覺得放棄完全長期持股，把全部資金都轉向短線高拋低吸某支股票能賺更多錢。
但這是否意味著這種波段操作策略就一定更適合長期投資美股市場呢？比如，只看過去一年的市場情況，這種短視的做法，很容易讓人陷入頻繁換策略的陷阱，而忽略了策略本身的長期價值。
如果回頭看看十年甚至十五年的情況，就會發現最佳策略很有可能又由快進快出回到了長期持股不動賺得更多。因為市場從來都是八二定律(參考:拒絕以主觀思維綁架交易一文)，時間越長，這種波段進出策略成效越小
主要原因，因為八二定律的存在，你的勝率不會固定100%，你可能一時賺又一時輸，即使你維持高勝率，又可能只因為你刻意提高勝率，策略上設定更容易止盈止損甚至乎一賺就跑，一跌就止損，最終令自己盈虧比變低。
當你使用某種短線策略進行交易時，例如高拋低吸，以 NVIDIA (nvda) 為例，假設你開始每次買入和賣出的成功率都為 70%，那麼整個交易成功的概率是 (買)70% x (賣)70% = 49% ，而不是70%，因為需要買和賣都要精準命中，例如你精準正確買入之餘亦需要同時抓中賣出時機，而不是買入後跌到止損出場，一買一賣之下，這意味著你每個獨立交易的成功機率其實只有一半不到
假設你為了保持高勝率，設定在買入後在獲利 5% 時馬上賣出，保持快進快出以減少風險和鎖定收益。同時你為了需要保持 70% 的勝率，止盈和止損都需要設在 5% 左右。如果設置更高，你的勝率將會降低。
例如股價跌到技術分析所謂支撐位，在支撐位買入後又可能跌穿止蝕價賣出，賣出後卻又反覆上升
又或者你準確在支撐位買入後，只賺了5%或壓力位賣出，之後股價一直升上去而賣飛
這一次賣飛的經驗可能影響你下一次判斷所謂壓力位與支撐位的位置，因股價波動而不停搬龍門....
#即是每一個交易，你都需要精準買入，在買入後不會下趺觸發止損，並看準機會獲利時馬上賣出#
一年有 250 個交易日，如果每個交易日進行 2 次交易，那麼一年下來就有 500次交易。在這些交易中，要做各500次買和賣的決策，所以每次交易的成功率只為 49%，那麼全年500個交易中，預計能獲勝 245 次。
讓我們來計算一下：
假設每次交易獲利 5% 止盈，虧損 5% 止損
70%X70%=49%勝率 ，一年內500次交易
獲勝交易總數 = 245
虧損交易總數 = 500 次 - 245 次 = 255 次
假設每次交易的初始資金= 10000美元
每次盈利交易的收益=10000美元 * 5% = 500美元
每次虧損交易的損失= 10000美元 * 5% = 500美元
計算總收益和總損失：
總收益=245次 * 500美元 = 122500美元
總損失=255次 * 500美元 = 127500美元
總盈利= 總收益 - 總損失 = 122500美元 - 127500美元 = -5000美元
然後計算總盈虧比：
122500／127500=0.96
所以，在這種情況下，你的盈虧比約為 0.96。這意味著在這 500 次交易中，你的虧損超過了你的獲利，(盈虧比1=風險平衡)。買和賣都平均70%命中率看似是高，執行起來實際只是剛好平衡而已。而且總盈利更損失5000美元，而且尚未計算交易費用和資本增值稅等等，而且只是運作1年而已
何況要保持高勝率在長期投資年期內是極具挑戰性的，尤其是當你延長到 10 年或 15 年以上，這會使得成功保持勝率變得更加困難。
最終，即使你買和賣都提升到8成，勝率64%，但這種短線快進快出的策略在1到2年內可能會得到比較好的成績，但在 10 年以後的績效可能會不如簡單的買入並持有 NVIDIA 的策略。這是因為高頻交易在長時間投資內很難保持，加上情緒影響交易決策，長期投資期內只用短線策略只會比BUY & HOLD績效差
- 短期市場表現影響策略選擇，但長期觀察可能得出不同策略。
看到了嗎？所以其實長短策略的優劣並沒有定論。要使用哪重策略，要從不同的資金性質、或不同的性格或不同投資年期決定，不同背景之下很可能需要選擇不同的策略。
例如初期資金量很少，可能你需要這種短線快進快出甚至加上槓桿去累積資產，等到後期資金累積到一定程定，再改為長期策略。
但即使你自己已經想好策略方針，並調整好策略，你卻可能因為這一年快進快出的策略表現不好而影響你的情緒，令你欠缺耐心繼續去執行原定的策略。
例如你去年因為快進快出策略經常止盈，但發現之後容易踏空了，賣出股票後繼續上升賺少了很多錢，就覺得自己設的止盈好像當冤大頭，止盈太多太早了，於是今年決定再改變策略，減少止盈或提高止盈百分比後，卻又因為今年市場突然反覆下趺，頓時又覺得自己好像賣得太少，來不及賣出套現就要套牢。
所以這話說起來容易，做起來卻很難。即使是老股民，很多人在實際操作中，往往都只會根據前一年的市場情況調整策略。
貪心造成的不斷調整
其實這麼簡單的道理，炒股超過十年的老股民還會不明白嗎？他們不是不明白，而是貪心在作祟。
即使你知道自己的策略能在長期表現內能賺錢，只需保持耐心，嚴守紀律執行就可以，但心裡還是想多佔一點市場的便宜，總是抱著不斷優化策略的幻想。賺一下市場波動的錢。
策略是可以優化的，但必須在邏輯層面上優化
例如信號配置由3.0到6.2，我們不會因為去年或前年升勢，由本來注重風險，關注下降周期時產生的decay槓桿損耗，改為放棄風險，全力all in跟隨美股漲勢，甚至取消止盈止損意圖將策略獲利最大化
其實所有投資策略，都必須最少通過10年甚至20年的歷史走勢backtesting來驗證。透過這個過程中的drwadown , 了解策略在不同時期的表現。亦可以幫助你做好心理建設而增加信心，信心足了，你對策略就會有定見，就不會太容易因市況而變來變去。
如果你去看很多著名基金經理的書籍，或再對比些投資大佬近期的訪談或投資金句，就能清晰地感覺到透過回測制定一致性策略的重要性。
貪婪也是讓投資者頻繁調整策略的一個重要原因。即使你知道某種策略長期來看是有效的，但還是會因為想“多賺一點”或者“少虧一點”，不斷去嘗試改變新方法。但這樣做的結果往往是適得其反，最後其實只是把盈虧交給了運氣，而不是理性的判斷。
我也曾經歷過這樣的過程。以我當年投資復星國際為例，最早期買復星之前，我認為持有好公司不必太在意買入時的估值，一直持有下去就是好策略。大不了買貴一點，也無妨，兩年內估值提升自然會消化。後來，當復星股價升得特別高時，對下跌的恐懼出現了，我參考各種歷史走勢，給自己找賣出的理由，把長期持有不賣的想法拋諸腦後。當復星下跌時，我又覺得估值很重要，買入不能著急，更便宜的買點總能等到。
你看，這三種不同的想法都是根據股票走勢而產生的，隨走勢而改變情緒，情緒影響心態，心態改變觀點，策略就就容易改變。堅持任何一個策略都有可能是好的策略。但反覆改變，今日A明天B ，反而令自己進退失據，最終，我在復星國際被巴來巴去，虧損出場
所以不同的資金性質和不同的性格，不同條件下應該選擇不同的方法。最怕的就是經常因走勢而頻繁切換策略，總是想著改變策略做到少虧點，或多賺點。一旦這種貪婪的心理出現，最後賺還是虧也就交給命運了。不知道有多少人和我有相似的經歷，也許這也是成長過程中必須的經歷吧。
坊間不就是有那麼一個說法嗎？沒有經歷過兩輪完整牛熊的投資者，就不算是成熟的投資者。
總結重點：
以長期數據作為基礎優化策略：投資者在制定或調整策略時，應該根據長期數據進行優化或backtesting，而不是只看短期的市場表現。
短期市場波動的隨機性和情緒影響：短期的市場波動常常是隨機的，並且帶有很多情緒化的因素，這容易導致錯誤的判斷。
貪婪與頻繁調整策略：貪婪是投資者頻繁調整策略的重要原因之一。即使知道某種策略在長期內是有效的，貪婪的心理還是會導致頻繁調整。
回測的重要性：缺乏回測的策略會忽略策略本身的長期價值，和當中持股時心理狀態。
- 策略優化的正確方式：優化策略的關鍵是從邏輯出發，並用過去十年甚至二十年的市場數據來測試，確保策略在長期內是可靠的。
結論
成熟的投資者應該學會跳脫短期市場的干擾，從更宏觀的長期角度來評估策略的好壞。你的策略只有經歷足夠長的市場考驗，特別是經過兩輪甚至更多輪牛熊周期的洗禮，才能真正找到適合自己的投資方法，避免被短期的情緒和貪婪牽著走。
