關稅與通脹在低溫室中降溫

關稅與通脹

星期二，華爾街似乎終於找到了一絲歡呼的理由，美國對中國關稅雖然略降，但仍高企，就如夾硬塞一塊冰塊壓在熱騰騰的熱香餅上面，勉強緩解了熱力(通脹壓力)。然而，聯合健康集團（UNH）卻像一場突如其來的醫療風暴，把道瓊斯指數拖進了急診室。

市場指數變化（5/13/25）

• 道瓊斯：-0.6%
• 納斯達克：+1.6%
• 納斯達克100：+1.6%
• 標普500：+0.7%
• 標普400：+0.3%
• 標普600：+0.5%

這場反彈像是週一的翻版，樂觀派稱之為全球貿易緊張降溫，悲觀反Trump派則嗤之以鼻，認為是Trump在全球貿易談判中的又一次“進兩步退一步”。但市場卻樂在其中，盈利預期、增長預測和標普目標價應聲上揚——沒什麼比週二對週一頭條的過激反應更能詮釋“短暫狂熱”了。

貿易暫停讓人燃起希望，或許能緩解即將來襲的疲軟經濟數據衝擊——畢竟，價格上漲的現實正讓人不安。但川普的貿易策略依舊反覆無常，關稅高企，與多國談判像在電話亭裡上演三方混戰。目標不清、勝負不明，中場表演卻熱鬧非凡。

再來將會是星期四的俄烏和談，歐盟，日本，加拿大等等貿易協議，這麼多消息下，市場將走向策主導，圖表技術分析很可能又再被一次打臉。

關稅互讓雖然略為“友好”，但平均水平仍接近二戰後高點。芝加哥聯儲行長古爾斯比警告，關稅將“拖累增長、推高價格”，恐引發“滯脹衝動”。好處？暫時還看不到。但4月美國關稅收入大增卻是事實。

通脹與市場的微妙平衡

4月CPI數據帶來一絲安慰：核心通脹環比僅增0.2%，低於預期的0.3%，年增率創2021年2月以來新低。這讓納斯達克聞風起舞，兩年期美債收益率回落，市場對聯儲年底降息的押注更加堅定，9月成為領跑熱門。然而，汽車保險成本加速上漲，住房通脹仍佔核心增幅半壁江山，付房租和撞車的代價讓人頭大。

這種不確定性走勢在新數據中得到體現。

首次申請失業救濟人數下降至 228,000，與預期相符，但持續申請失業救濟人數卻激增。第一季生產力下降幅度超過預期，單位勞動成本以一年來的最快速度飆升。

紐約聯邦儲備銀行4月調查顯示，5年期通膨預期下滑，但3年期通膨預期升至2022年7月以來最高。家庭對就業和財務狀況的悲觀情緒日益加深，通膨預期依然堅挺，正如聯準會的政策困境一樣。

很少人提到的一個亮點是：獲利持續成長。

在標普 500 指數成分股中，近 90% 的公司已公佈業績，獲利成長率約為 13.4%，而本季初僅為 7.1% 。約有 77% 的業績超出預期，平均上行意外超過 8.5%。相信是大多數公司都在新一年忙於規避關稅和消除宏觀噪音。

星期四俄烏的消息？當市場一片混亂時，股票可能會上漲——尤其是身在中東沙特繫著紅領帶的白宮主人大喊“買入！”這聲音有夠響亮。

學會以不變應萬變

面對市場如此波動，最好方法就是緊隨你相信的交易策略，不要對市場太多主觀猜測，面對市場最好策略是"應對"，而非預測行情，用工程化思維解構市場本質。

例如，在交易過程中，我們常常習慣用直覺去判斷：

• 哪支股票會成為龍頭?
• 我的股票明天會大漲?
• 我應該加碼買入?
• 我應該清倉賣出???

然而，真正成功的交易者往往不是單純依賴直覺，而是透過數據分析、風險控制以及倉位管理的深入理解來制定策略。他們不僅適應市場變化，還能靈活應對各種不確定性，讓交易更具可操作性，而非憑感覺行事。

情況就如停車場自動入閘機一樣，入閘機系統不會預測你何時回來泊車，何時把車駛出去，但當你的車回來時，他便會做出相應的動作，感應--->開閘-->待車輛通過--->落閘。日復日年復年，它根本無需知道你幾時回來，何時出去，但它會記錄出/入閘時間，推算繁忙時候大約會在幾時，非繁忙時候車流流量等等....這些數據幫忙制定車場管理方案。

市場的波動是無法預測的，但透過工程化思維，我們可以系統化應對。正如最近策略，ndx剛突破10ma ，觸發月內突破規則，額外買入70股Tqqq，以調整為10%剩餘現金

就像入閘機比喻一樣，我無需要知道TQQQ何時突破10MA ,但只要系統感應它到達了，便自然做出相應動作

用工程化思維，以不變應萬變，緊隨你相信的交易策略，讓毫無情緒的公式和風險管理成為你的指南針，而非直覺和猜測。特別在2025年的市場環境變化之快，必須保持冷靜，沉著耐心。