Doom's Day
Doom's Day
Doom's Day
終於，在一個毫無預兆的星期二，股市徹底崩了。美國總統川普的對等關稅政策超乎市場預期，引爆全球股災，推升恐慌情緒創5年新高投資者們瞪著螢幕，市場情緒的恐慌指數（VIX）本周飆升至60，創2020年3月新冠疫情爆發以來新高，滿屏紅色的下跌箭頭像一把把飛刀，直插心臟。幾乎創下近年來單日最大跌幅。
危機入市，聽起來很簡單，但回顧過往幾次市場大跌，往往伴隨著恐慌的經濟環境。即使明知眼前擺著投資機會，卻苦於缺乏資金進場。
就以2008年金融海嘯為例，那確實是一個絕佳的投資買點。當時進場的投資者，如今投資部位早已翻了n倍，甚至不會被當前的下跌波動所影響。然而，回顧當時的情景，金融市場的危機迅速蔓延，歐美銀行接連倒閉或被接管，股市快速崩盤，下跌幅度遠超這次。人們的退休金大幅縮水，金融產業一片狼藉，許多小型銀行也被謠言籠罩，股價跌至個位數。存戶紛紛提領現金，擔心銀行擠兌時拿不到錢。
現在，所有人都將這場關稅危機與1930年代的大蕭條相提並論，認為這種改變全球供應體系，製造業做成的低潮可能持續十年，建議投資者不要過早進場，否則不僅投資可能虧損，連基本生計都難以保障。許多人失業，被迫動用投資資金維持生活；即使未失業的人，也為了未雨綢繆，選擇保留更多現金，不敢貿然投入市場。
這次的狀況某程度上也類似。雖然有些人收入未受影響，但看看大陸國內的製造業，訂單銳減，許多商家幾乎只能關門。即使勉強維持運營，收入也大幅下滑，只能裁員或縮減開支。一些大戶本身可能是企業主，需支付員工薪資，難免受到波及。即使他們知道危機終將過去，仍不得不提高現金持有比例以應對不確定性。
索羅斯提出的「反射理論」正說明了這種市場與人類行為的交互影響：當投資者賺錢時，消費增加，投資態度更積極；反之，市場下跌、經濟惡化時，消費減少，投資者轉趨保守。這也導致市場價格劇烈擺盪。
例如，我上一篇文章提到巴菲特和李嘉誠都在金融海嘯時手握大量現金，正是因為他長期保留一定現金部位。當別人缺錢時，他有錢，就掌握了議價權，能以極優厚的條件收購或投資。
正是市場永遠在上下擺盪，而有錢與沒錢的人會做出不同的決策。危機中，有人失去機會，有人卻能抓住時機，這或許就是財富流動的真相。
信號配置觸發止損 (SELL 1/2)
當然，我和大家一樣，無法預先知道接下來會發生什麼事。所以每當遇到每一次的危機，我們都肯定是一起「硬食」的。而且，我比較吃虧的是，我不是一個「貼市」的人。信號配置的策略只依靠每月結算去調整倉位，這令我每天都在接受資訊的速度但只每月作出反應，兩方面都注定不會平衡。
按道理來說，這種配置策略不會頻繁追漲殺趺，因為遇上股災的話，我一定不會是第一個「陣亡」。不過，當下趺時，還是需要做好保護措施，只要做到以下的事情，我們就不會因為跌市而感到不安，甚至可以平安度過每一個股災：
本月初，我像上期繼續按策略每月調整的規則，買入$12990.4 美元TQQQ，我知道4月2日川普會公布關稅，但是這個買賣不是我來自我的情緒化決策，純粹是按策略被動調整，因為如果你因為一些理由而把自己規則變來變去，反而更難堅持策略。
4月2號，川普公布後，就如本文開頭所說的一樣走勢，飛流直下三千尺，我一直公開的組合首次趺到清倉價41.35，觸發止盈，按照策略需要賣出一半：(如圖)
直到昨晚(4月9號)，由於川普反擊中國加稅到84%，暫停各國關稅90天，當晚股市大幅反彈，升幅十分驚人，我們的策略卻因為止損而出清一半，我知道這感覺會令人很沮喪，有種巴來巴去的感覺。
但其實，止損策略純粹是一種保護倉位的措施，特別是使用TQQQ這種槓桿ETF，在下趺區間反覆DECAY(損耗)會吃掉你的回報，當你想重回高位時，納指需要更大的漲幅，所需時間就更加長，這就是為何QQQ一早已經回到ATH(ALL TIME HIGH)，而TQQQ廷後一年多才回到90多元的狀態。
而且這種止損是常見的風險管理策略，目的係保護投資者免受更大嘅損失。但是，執行止損之後，投資者好多時會因為市場波動而產生負面情緒，例如後悔、焦慮或者失落。
這些情緒其實好正常，因為沒人可以百分百預測市場嘅走向。不過，作為一個成熟嘅投資者，應該要學會控制情緒，堅守自己嘅投資策略，而不是被短期市場波動牽著鼻走。
或者換個角度想，例如像我的持倉，雖然即使止損減持了一半，但我尚有33.62%倉位，組合比例降低了槓桿比率，(0.3362X3)=1.0086，大約亦等同持有100%QQQ。降低了目前不確定性中的波動。
其次，投資者非常不願意賣出帳面虧損的股票，這行為被稱為「處置效應」。處置效應不但導致投資者收益下降，而且占用大量資金，剝奪投資者今後投資獲利的可能。
我記得有段時間在公司吃完中午飯，都很喜歡偷些時間到公司附近商場的誠品書店看10到15分鐘書(打書釘)，其中有一本叫行為投資金律的書我很喜歡看，它說過人性天生具備規避損失和負面結果的傾向。
當面對虧損時，我們往往無法冷靜衡量概率，而是情緒化地願意付出巨大的代價來回避損失。最明顯就是隨便找個藉口加倉，結果就是，投資者即使持有帳面上已經虧損的股票，寧願舉債買入也不願意賣出，期盼股價能夠反彈回到原點，從而避免將浮虧變為實際損失。這種行為在金融學中便被稱為「處置效應」，它不僅降低了整體獲利，還使大量資金陷於無效運轉，剝奪了未來投資賺取更高回報的可能性
我們的策略中雖然依靠月線操作，但風險管理（設定止損，止盈）能減輕恐懼和貪婪的影響。它依靠價值平均計出目標市值作為買賣估算的詳細交易計劃，盡量減少情緒干擾，已包括目標、風險回報比和止損策略，只要耐心並堅持執行，即使止損後錯過升幅，甚至空倉賣空，長期來看還是很可觀：
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| 2000科網股爆破走勢 |
上圖中，系統指令我們在賣出清倉後保持空倉，當中很多日子我們只持有現金而錯過很多個月的爆升狀態，什麼都沒做，只有在2003年2月28日才調整倉位，突破買入
在03年2月尾突破才買入，而在之後的一年內，我們增長了1倍多，由$14,327,879升到31,309,291
足以說明，只要跟隨趨勢附近進場，即使錯失在低位買貨機會，你的利潤還是可以慢慢追回來，當下如果你不斷投入加倉，你的壓力就會隨之而來，但只要你止損避開一次巨大股災，就已經值回票價。只要一次判斷錯誤，貪婪足以毀了你辛苦累積回來的錢
此外，接受損失是交易的一部分。研究顯示，即使專業交易者也會面臨損失，關鍵在於管理風險而非避免損失。交易日記(就像震南每月公布倉位)，可幫助記錄過去交易、情緒和反思，從中識別行為模式，進一步提升決策力。
信號配置不會買在最低位亦不會賣在最高位，如果你日K來看，我們會錯失很多交易，但放長十年，十五年，我們買賣點都會在趨勢線附近，跟著它穩步增長
未來川普的關稅戰尚有很多變數，每天消息來得太快，今天說成糖果，明天又變成毒藥，所以最好的方法就是保持耐心，謹慎應對，放鬆心情靜觀其變，有時不動如山可能比任何策略來得更好，只要嚴守紀律，賺錢只是時間問題
